梅泰诺:铁塔大单中标,业绩高增长有保障

    事件:梅泰诺公告收到湖北移动2014-2015年无线网铁塔采购及施工招标项目《中标通知书》,确定为包四中标人,中标金额1.13亿元。此前梅泰诺中标移动集团2013-2014年度基站单管通信塔集采全部10个标段,我们对此点评如下:铁塔业务开局良好,受益4G保障业绩。14年进入4G规模建设期,带动通信铁塔需求,梅泰诺在中国移动集团、湖北移动的集采项目创下佳绩,预计占据整体招标规模20%左右份额,订单超过2亿,占上年铁塔总收入比例达70%以上。此外,我们预计公司在各地市级运营商陆续还会有新项目中标。尽管我们认为铁塔业务并非公司未来布局重点,但短期行业升温将切实保障公司业绩保持快速增长,为其他新业务开拓提供资金支持。
    近场支付行业爆发的最受益者,手机适配业务助力移动互联布局。14年是运营商近场支付规模启动年,移动、电信拟分别采购NFC-SIM卡1亿张、5000万张,随运营商和银联加快部署及改造POS终端,近场支付应用环境会得到全面改善。终端用户起量、应用场景成熟将成为行业爆发催化,梅泰诺通过打造M-Pay平台,整合运营商、金融机构、POS厂商、商户和用户等资源,平台价值将随行业爆发逐渐体现。此外,公司通过收购鼎元信广切入手机适配业务,率先实现向移动互联转型的第一步。长期来看,随着监管加强,手游等应用软件上线前的流程会得到进一步规范,包括前端审批、测试、适配等环节,利好手机适配业务。    
    4G确保业绩高增长,转型步伐坚实,维持“强烈推荐-A”。传统通信塔、网优、工程业务受益4G,长期受益共建共享整体推进。传统业务增长成为公司转型坚实基础,布局移动互联和移动支付将迎新成长空间。预计13-15年EPS分别为0.32/0.51/0.68元,维持“强烈推荐-A”。
    风险提示:新业务推进低于预期、资产整合风险、集采导致价格降幅过大。